Реферат: Шпоры по инвестициям

38.Понятие недвижимости. Преимущества и недостатки инвестиций в недвижимость. Недвижимость- земля, земельные участки, все что находится на и под поверхностью земли, включая все объекты присоединенные к ней не зависимо от того имеют ли они природное происхождение или созданы человеком. Недвижимое имущество включает права на объект недвижимости. Движимое имущество: автомобили, мебель. Пристройки и увеличение которые сами по себе являлись движимым имуществом прикреплены к имуществу недвижимому таким образом, что не могут быть отделены от него без нанесения ему ущерба. Классификация недвижимости в зависимости от характера использования делится на: для жилья, для ведения коммерческой деятельности, для производственных целей, для с/х деятельности. Преимущества: 1.вложение в недвижимость дает более высокую отдачу чем к примеру предоставление кредита под залог недвижимости и получение соответ. % от заемщика 2.является надежным способом страховки от падения покупательной способности валюты и роста цен. Недостатки: 1.не обладает высокой ликвидностью в короткий период времени 2.трудно разумно вложить ср-ва без квалифицированного совета 3.обладание недв. заставляет инвестора предпринимать усилия по управлению этой недвижимостью 4.существует большая степень риска, что недвижимость не принесет такого дохода на который рассчитывает инвестор.

39.Особенности развития рынка недвижимости. Рынок недвижимости- узко локализированный, сегментированный рынок. Рынок недвижимости сегментирован по использованию (для жилья, для ведения коммерческой деятельности, для производственных целей, для с/х деятельности), по географическому фактору, по цене, по качеству, по инвестиционной мотивации, по типу прав собственности. Рынок недвижимости подвержен внешним влияниям: колебания сезонной активности, изменение общей соц-экономической ситуации, изменение денежной политики правительства и политики коммерческих банков определяющих доступность средств финансирования сделки купли-продажи недвижимости, изменения в налоговом зак-ве. Рынок недвижимости отличается от др. рынков по параметрам: 1.недвижимость не продается и покупается по образцам 2.сделки с недвижимостью затрагивают широкий спектр юридических прав 3.о состоянии рынка практически нет достоверной информации, что увеличивает риск. 4.финансирование может ограничивать свободное функционирование рынка. Развитие рынка недвижимости зависит от : 1.экономического роста или ожидание такого роста 2.финансовых возможностей для приобретения недвижимости 3.взаимосвязи м/у стоимостью недвижимости и экономической перспективой того или иного района.

40.Характеристика недвижимости как актива для инвестирования. С точки зрения инвестирования в недв. важными явл. характеристики: экономические и физические. Экономические: редкость, различные пристройки и их характер. Физические хар-ки: неподвижность (позволяет регулировать правовой механизм более просто чем в отношении движимого имущества), неразрушимость (определяет стабильность инвестиций в недвижимости), неоднородность (невозможно найти 2 одинаковых объекта). Классификация недвижимости в зависимости от характера использования делится на: для жилья, для ведения коммерческой деятельности, для производственных целей, для с/х деятельности. Чтобы принять решение о инвестировании необходимо анализировать рынок недв. для решения вопросов оценки стоимости отдельных видов, для выявления наиболее доходных сегментов , определение уровня рисков инвесторов, целесообразность инвестирования в строительство.

42.Принципы оценки недвижимости. Принципы в зависимости от объекта делятся на 4 группы 1.принципы пользователя результата оценки 2.принципы связанные с земельным участком и зданиями: принцип остаточной продуктивности земли, предельной продуктивности, увеличивающейся или уменьшающейся доходности, принцип сбалансированности, принцип оптимальных величин, принцип оптимального разделения имущественных прав. Остаточная продуктивность выражается доходом приходящимся на землю после того как затрачены труд, капитал, управление. Принцип сбалансированности- составляющее производство должно сочетаться м/у собой в определенных пропорциях. Принцип оптимальных величин- при сложившихся на рынке основных фондов тенденциях большим спросом пользуется определенный тип объекта. Принцип оптимального разделения имущественных прав- права на объект следует разъединять и соединять таким образом чтобы увеличить стоимость объекта. Разделение имущественных прав может осуществляться: разделение физически, по времени владения, разделение совокупности имущественных прав, разделение по залоговым правам (накладные, налоговые залоги, судебные залоги). 3.связанные с рыночной средой: принцип зависимости (различные факторы внешней среды оказывают влияние при этом они делятся на основные и дополнительные, на климатические и региональные, принцип соответствия (объект соответствует существующим рыночным стандартам), спроса и предложения (выявление взаимозависимости м/у потребности в объекте и ограниченности его предложения), принцип конкуренции (обострение конкуренции приводит к росту предложения и если спрос не возрастает, то цены снижаются), принцип изменения (изменению подвержены как сам объект так и все факторы внешней среды). 4.принципы лучшего и наиболее эффективного использования здания и земельного участка: разумное и возможное использование его которое обеспечит самую высокую стоимость объекта, этот принцип является базовым при оценке и каждый объект оценивается с точки зрения этого принципа. Анализ принципа осуществляется в два этапа : земельного участка 2.здания.

43.Методы оценки недвижимости: затратный, доходный, подход сравнительного анализа продаж. Затратный- основан на предположении что затраты на строительство объекта (кроме износа) в совокупности с рыночной стоимостью земельного участка является приемлемым ориентиром для определенной стоимости объекта. Применяется для определения восстановительной стоимости, для налогообложения, при осуществлении технико-экономического обоснования нового строительства, при выборе профиля объекта недвижимости, при оценке зданий специального назначения, для целей страхования. Технология применения затратного подхода: 1.определение рыночной стоимости неосвоенного земельного участка- используются методы: по сопоставимым продажам, метод соотнесения, капитализация земельной ренты (капитализация доходов полученных за счет арендных платежей) 2.освоение земельного участка- использование для определения стоимости участка пригодного для разбиения. 3.определение восстановительной стоимости, 4 способа: метод сравнительной единицы (текущая стоимость определяется как стоимость 1 ед. на кол-во ед.), поэлементный способ, сметный способ расчета, индексный способ 4.определение износа объекта недвижимости: физический, моральный, экономический. Физический бывает 2 типов: под воздействием эксплуатации факторов, под воздействием естественных и природных факторов. Физический износ бывает устранимым и неустранимым. Устранимый предполагает что затраты на ремонт меньше чем добавленная при этом стоимость. Неустранимый- затраты на ремонт больше добавленной стоимости. Моральный- устаревание объекта с точки зрения функциональной полезности. Экономический износ- снижение стоимости здания в следствии негативного изменения его внешней среды. 5.определение стоимости объекта недвижимости с учетом износа 6.определенние общей стоимости объекта. Доходный- определяются будущие доходы. Методом доходного подхода является прямая капитализация, которая заключается в расчете текущей стоимости полученных доходов С= Д/К, где Д- чистый доход, К- коэффициент капитализации, преобразующий чистый доход в стоимость объекта. Сравнительный анализ продаж- основан на сопоставлении стоимости оцениваемого фонда со стоимостью др. сопоставимых фондов.

Понятие недвижимости, преимущества и

недостатки инвестиций в недвижимость.

Под недвижимостью подразумевается земля или земельный участок,

а также все, что находится над и под поверхностью земли,

включая все объекты, находящиеся на ней, независимо от того

имеют они природное значение или создано человеком.

С точки зрения инвестирования в недвижимость важным являются

ее характеристики: редкость, различные пристройки и их

характеристика.

Содержание инвестиционного проекта

Инвестиционный проект содержит следующие разделы: Резюме

(краткое содержание коммерческой идеи, положенной в основу

проекта: в чем состоит проект, каков ожидаемый результат,

каким путем он будет достигнут, в течении какого срока);

Характеристика и местоположение инициатора проекта (краткая

история развития предприятия, объекта инвестирования,

выгодность местоположения для осуществления проекта);

Характеристика рыночной ситуации и маркетинговой стратегии

(ассортимент выпускаемой продукции, ее объем, отличительные

особенности, анализ потребителей, конкурентов); Финансовое

состояние инициатора проекта (коэффициенты прибыльности,

ликвидности, оборачиваемости); Производственный план (

описание технологи); Организационный план (организационно-

правовые аспекты реализации проекта); Оценка рисков.

Выбор проекта разной продолжительности

Иногда необходимо сравнить проекты разной продолжительности.

Речь может идти как о независимых, так и об альтернативных

проектах. В частности сравнение независимых проектов может

иметь место, когда заранее неизвестен объем доступных

источников финансирования, в этом случае проводится

ранжирование проектов по степени их приоритетности.

Существуют методы, позволяющие читывать влияние

временного фактора: метод цепного повтора в рамках

общего срока действия проектов (находится НОК, выбирается

тот проект, для кого суммарный NPV имеет наибольшее значение) ,

метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов,

метод эквивалентного аннуитета.

Мобилизация средств путем выпуска акций

Существует возможность увеличения размера уставного капитала

путем выпуска и продажи новых акций. В этом случае предприятие

решает все проблемы: продажа новых акций приводит к росту

собственного капитала и практически к неограниченным

возможностям привлечения заемного капитала. ФМ называют

эмиссию пожарным методом: 1. Фондовый рынок не является

важным и надежным источником роста капитала. Он важен лишь

для некоторых компаний, которые отличаются а) высокими

темпами роста; б) стратегией развития; в) производством ноу-хау.

2. Выпуск акций дело дорогое. Затраты на выпуск акций

колеблются от 5 до 10% привлекаемой суммы денежных средств,

по небольшим выпускам этот процент выше. 3 Выпуск акций

уменьшает доходы акционеров. 4.Помимо выпуска акций сущ.

еще два лекарства: можно повысить финансовый леверидж

(заемный капитал), и норму накопления.

Оценка бюджетной эффективности проекта.

Показатели бюджетной эффективности отражают влияние ре-

зультатов осуществления проекта на доходы и расходы соответствую-

щего (федерального, регионального или местного) бюджета.

4.2. Основным показателем бюджетной эффективности, использу-

емым для обоснования предусмотренных в проекте мер федеральной,

региональной финансовой поддержки, является бюджетный эффект.

Бюджетный эффект (Бt) для t-ого шага осуществления проекта

определяется как превышение доходов соответствующего бюджета (Дt)

над расходами (Pt) в связи с осуществлением данного проекта:

Бt = Дt - Рt. (4.1)

На основе показателей годовых бюджетных эффектов опре-

деляются также дополнительные показатели бюджетной эффективности:

внутренняя норма бюджетной эффективности

срок окупаемости бюджетных затрат;

степень финансового участия государства (региона) в реализа-

ции проекта.

Амортизационная и налоговая политика государства

Налоговая политика является одной из основных

макроэкономических политик любого государства.

Обычно она исполняется правительством, но находится под

контролем Парламента. Налоговая политика способна влиять на

совокупный спрос. Решение правительства повысить процентные

ставки ведет к сокращению расходов частного сектора на

инвестиции. Падение уровня инвестиционных расходов приводит

к тому, что налоговая политика может сократить норму накопления.

Происходит эффект смещения, который имеет место в том случае,

когда возникает бюджетный дефицит и правительство вынуждено

увеличивать долги для покрытия своих расходов. Налоговая политика

наиболее эффективна при стабильном обменном курсе и устойчивом

движении капиталов. Устанавливая порядок использования

амортизационных отчислений, государство тем самым регулирует

темпы и характер воспроизводства, и в первую очередь скорость

обновления основных фондов. При разработке амортизационной

политики государство должно придерживаться следующих принципов:

1.нормы амортизации должны быть дифференцированными в

зависимости от функционального назначения основных фондов

и объективно учитывать их моральный и физический износ;

2.амортизационные отчисления на предприятиях всех форм

собственности и организационно-правовых форм хозяйствования

должны использоваться, только исходя из их функционального

назначения;

3.всем предприятиям должна быть предоставлена возможность

осуществления ускоренной амортизации;

4.амортизационная политика должна способствовать обновлению

основных фондов и ускорению НТП.

Критерий выбора внешнего источника финансирования

Особенности развития рынка недвижимости

1Инв-ии, эк-ая сущность. Виды инв-ий. Инв-ая деят-ть.

Инв-ми яв-ся ден-е ср-ва, целевые банковские вклады в паи, акции, др. цен бум., технологии, машины, оборудования, лицензии, кредиты, а т.ж. любое др. имущество и имущ-е права, интеллектуальные ценности вклад-е в обьекты предприн и др. видов деят-ти в целях получ. прибыли и достиж-я положит-го соц-го зффекта.

Кап. влажения-инв-ии в основной кап-л в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкйию и тех. перевооружение деист-х предпр-й, приобретение машин, оборуд-я, инстр-та, инвентаря, проектно изыскательные работы, и др. затраты такого рода наз-ют капиталообразующие.

Инв-я деят-ть- это вложения инвестиций или инвестирование и совокупность практ-х действий по реализации инв-ий.

Инв-ии дел-ся на 3 группы: инв-ии в реальные активы; инв. в цен. бум.; инв. в немат-е активы. Признаки классиф-ии инв-й: по характеру участия инв-ии дел-ся;-прямые;-не прямые. По периоду инвестир-я:-долгосроч-е;-краткосрочные. По формам собственности инв-х рес-в:-гос-е;-частные;-ин-е;-совместные. По регион-му признаку:-инв-ии внутри страны;-инв-ии за рубежом. Классификации инв-ий на предпр-ии: 1) Реальные инв-ии дел-ся на 2: Инвестиции на развитие произв-ва- на реконстр-цию тех. перевооруж-я, расширение производства, выпуск новой продукции и освоение новых ресурсов. Инв-ии на развитие непроизвод-ой сферы- жилищ-ое строит-во, сооружение спортивных и оздоровит-х объектов, на улучшение усл-й труда и повыш-я уровня тех. безопасности.2)Портф-е инв-ии делятся на 2: Приобретение цен. бум.: акции др предпр-ий, облигации,и др. цен. бум. Вложение в активы др. предпр-й: предпр-й производит-ей, фин-го-кредитных учр-ий и др. комерч-х организ-й.

Состояние инв-ой деят-ти харак-ся след-ми показат-ми:-общий объем инв-ий;-доля инв-ий в ВВП;-доля реальных инв-ий в общем V инв.;-общая величина реал-х инв-й;-доля реальных инв-й напр-х в осн-ой кап-л. Косвенное состояние инв-й деят-ти хар-ся темпами роста нац-го дохода, ВВП, ВНП, V пром-го произ-ва, V с/х произ-ва, выпуском отд-х видов пром-й продукции.

Объекты и субъекты инв-ой деят-ти. Гос-я гарантия прав субъектов инв-ой деят-ти.

Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.

Субъекты инв-й деят-ти:-инвесторы;-заказчики;-исполнители работ;-пользователи объектова инв-ой деят-ти;-посредники;-поставщики;-банковские и страховые организации и др. участники. Инвесторы-любое юр или физ лицо осущ-ее вложение собственных, заемных, или привлеч-х средств в форме инв-ий и обеспеч-ее их целевое исп-ее. Заказчик-инвестор а т.ж. любое юр. или физ. лицо уполномоченное инвестором осуществить реализ-ю инв-х проектов. Исполнитель работ- любая подрядная организация, либо заказчик или инвестор. Пользователи объектов-любые юр. и физ. лица как ин-е так и отеч-е, а т. ж. др. гос-ва и межд-е орган-ии. Подрядчики-физ и юр лица,которые выполняют работы по договору подрядаи(или)гос.контракту.Субъекты инв-ой деят-ти вправе совмещать деят-ть 2-х или неск-х суб-ов инв-ой деят-ти.

3Гос-е регулир-е инв-ой деят-ти.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, осуществляется органами государственной власти Российской Федерации и органами государственной власти субъектов Российской Федерации.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, предусматривает:

1) создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, путем: совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений; установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

защиты интересов инвесторов; предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных

условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству Российской Федерации; расширения использования средств населения и иных внебюджетных

источников финансирования жилищного строительства и строительства

объектов социально - культурного назначения; создания и развития сети информационно - аналитических

4 прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем: разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов Российской Федерации; формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета. Порядок формирования указанного перечня определяется Правительством Российской Федерации; предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (Бюджета развития Российской Федерации), а также за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации.

5 Инв-я политика-комплекс целеноправ-х меропр-й провод-х гос-м по созданию благоп-х условий для субьектов хоз-я с целью оживления инв-ой деят-ти, подъема эк-ки, повыш-я эффект-ти производства и решения соц-х проблем. Гос-во оказывает влияние на инв-ю деят-ть с помощью след-х рычагов: кредитно-фин-я политика, нал-я политика, амортиз-я политика, науч-но-тех-я политика. Цель инв-ой политики: реализация стратегич-го плана эк-го и соц-го развития страны. Задачи инв-ой политики:1) Выбор и поддержка развития отд-х отраслей эк-ки 2)Обеспечение конкурентоспособности отеч-ой прод-ции 3)Поддержка развития эксп-х произ-в 4)Поддержка развития среднего и малого бизнеса.5)Механизм реализации инв-ой политики. 6)Источники и методы ф-р-я инв-ий 7)Нормативно-правовая база 8)Наличие органов ответственных за реализацию инв-ой политики. Условия для привлечения инвестиций.Выделяют инвестиц-ю политику:Гос-ую,отраслевую,регион-ю,и суб-ов хозяйствования. Принципы разработки инв-ой политики:1)Нацеленность инв-ой политики на достижение стратегич-х планов 2)Учет инфляции, факторов риска 3)Эк-ое обоснование инвестиций 4)Формирование оптимальной стр0ры портфельных и регион-х инв-ий 5)Выбор надежных и более дешевых источников и методов ф-р-я.

6 Общая хар-ка ист-ов ф-р-я инвест-ой деят-ти.

Принято делить источники на 2 группы:1)Централиз-е(бюд-е), средства фед-го бюд-та, бюд-тов суб-ов фед-ции и местных бюд-в ; 2) Децентрализ-е(внеб-е), все ост-е ист-ки. К внеб-м средствам относятся, собственные средства предприятий и организ-ий, заемные, привлеченные, ср-ва внеб-х фондов. Средства индивид-х застройщиков и ин-е инв-ии. Порядок финансирования инвестиционных проектов за счет средств федерального бюджета определяется Правительством Российской Федерации, а порядок финансирования инвестиционных проектов за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации - органами исполнительной власти соответствующих субъектов Российской Федерации. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации, образуют региональные инвестиционные программы.Все инвестиционные роекты независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений до хутверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательством Российской Федерации. Экспертиза инвестиционных проектов проводится в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права физических и юридических лиц и интересы государства или не отвечает требованиям твержденных в установленном порядке стандартов (норм и правил), а также для оценки эффективности осуществляемых капитальных вложений.

7Бюджетные ассигнования, сфера применения. Внебюджетные средства.

Получателями гос-х инвестиций м.б. предпр-я наход-ся в гос. собственности ат.ж. юр. и физ. лица участв-ие в реализации гос. програм. Принципы бюд. ф-р-я:1)Получ-е max эк-го и соц-го эф-та при min затратах. 2)Предоставление бюджетных средств по мере выполнения плана с учетом исп-я ранее выделенных ассигнований. 3)Целевой характер использования б-х ср-в. Ф-р-е строек и объектов сооруженных для фед-х нужд м.б. возвратным и безвозвратным. Возвратное ф-р-е нацелено на получение ком-го эф-та. Средства на безвозвратной основе направ-ся на произ-во оборонных, конверсионных, и экологич-х програм. Для получения бюд-х ср-в необ-мо вкл-е объекта в утв-ый перечень строек и объектов. Открытие ф-р-я осущ-ся в теч-ии месяца после утверждения перечня. Средства фед-го бюд-та выделяемые на возвратной основе предост-ся мин-ву фин-в в пред-х кредитов утв-х ЦБ. Полученные средства МинФин-ов распр-ют м/у заказчиками ч/з ком-е банки, закл-ся 3-х сторонний контракт м/у МинФином, заказчиком, банком. В качяестве залога выступают здания сооружения, оборудования, независ-ое производство, высоколиквидные цен. бум и др ценности.

Внеб-е средства ф-р-я: Собственные источники (прибыль, амортиз-е отчис-я), страх-е возмещ-я, заемные средства( кредиты банков).

8 Собственные ист-ки ф-р-я инв-ой деят-ти

Яв-ся самым надежным способом ф-р-я. Осн-ым источником ф-р-я на предпр-ии яв-ся прибыль. Для рацион-го исчесления прибыли необходимо хорошо знать тех-ое состояние пред-ия на данный момент и на перспективу, а т. ж. соц-е положение и коррективы предпр-я. Прибыль должна способствовать реализации перспектив-го плана развития предпр-я. 2)Амортиз-е отчисления-яв-ся источ-м простого и расширенного воспроизводства. Преим-ва аморт-х отчис-й закл-ся в том что при любом фин-ом полож-ии предпр-я этот ист-к имеет место и всегда остается в распоряжении предпр-я. Способы амортизации: 1)Линейный- год-я сумма аморт-х отчис-ий опред-ся исходя из первонач-й стоим-ти объекта и нормы амортизации кот-я расчитана на основе срока исп-я объекта. 2)Уменьшаемого остатка-опред-ся исходя из остат-ой стоим-ти нормы амортизации которая расчитана на основе срока исп-я объекта.. 3)Списание объекта по сумме чисел лет срока полезного исп-ия-аморт-ые отчис-я расчит-ся исходя из первон-ой стоим-ти и год-го соотнош-я, где в числителе число лет ост-ся до конца срока службы, а в знам-ле общий срок службы объекта.. 4)Пропорционально V продукции-аморт-ые отчис-я расчит-ся исходя из нат-го показателя V прод-ции в отч-ом периоде и соотношение первонач-ой стоим-ти объекта и предпологаемого V прод-ции за весь срок исп-го объекта. 5) Ускор-я аморт-ия. Величина аморт-х отчислений на предпр-ии зависит от след-х факторов: 1)Среднегод-я стоим-ть основных произ-ых фондов наход-ся в распор-ии предпр-я. 2)Переоценка основных фондов 3)Способ начисления аморт-х отчислений. 4)Ускор-е НТП. Срок полезного исполь-я объекта опред-ся предпр-ем 1) Исходя из ожидаемого срока исп-ия оъекта в соот-вии с мощн-ью предпр-я либо производ-ью. 2)Исходя из ожидаемого физ-го износа кот-ый зависит от режима эксплуатации, условий эксплуатации и сущ-ей системы ремонта. 3) Исходя из нормат-но-правовых и др. огранич-ий исп-ия объекта. Выбор одного или неск-х способов начис-ия яв-ся важным эл-ом учетной и аморт-ой политики предпр-я. Аморт-е отч-ия должны исп-ся на след-ие цели: 1)на приоб-ие нового оборуд-ия 2)на механизацию и автоматиз-ию произ-х процессов. 3)На проведение НИОКР 4)На модерн-цию и обнов-е выпускаемой продукции 5)На реконстр-ю тех. перевооруж-я 6)На новое строит-во. Страх-ые возмещ-я, резервы мобилизуемые на строит-во.

9Финансово-промышленные группы

Финансово-промышленная группа - совокупность юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества либо полностью частично объединивших свои материальные и нематериальные активы (система участия) на основе договора о создании финансово-промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынков сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест.

Участниками финансово-промышленной группы признаются юридические лица, подписавшие договор о создании финансово-промышленной группы, и учрежденная ими центральная компания финансово-промышленной группы либо основное и дочерние общества, образующие финансово-промышленную группу.

В состав финансово-промышленной группы могут входитькоммерческие и некоммерческие организации, в том числе иностранные, за исключением общественных и религиозных организаций (объединений). Участие более чем в одной финансово-промышленнойгруппе не допускается.

Среди участников финансово-промышленной группы обязательно наличие организаций, действующих в сфере производства товаров услуг, а также банков или иных кредитных организаций.Государственные и муниципальные унитарные предприятия могут быть участниками финансово-промышленной группы в порядке и на условиях, определяемых собственником их имущества.

11 Заемные средства инвесторов.

Кредиты банков. Объектами банковского кредит-ия капиталовложений предпр-ий всех форм собств-ти яв-ся затраты по: 1)Строит-ву , расшир-ию и реконстр-ции объектов произ-го и непроиз-го назнач-я. 2)Приоб-е движ-го и недвиж-го имущ-ва 3) Образ-е новых предпр-ий с уч-ием ин-х инвесторов. 4) Создание научно-тех-ой прод-ции, интелект-ой ценности и др. объектов собственности. Сумма выдоваемого кредита, срок и порядок исп-ия , % ставки и др. платежи по кредиту, ответ-ть сторон и форма обеспеч-я обязательств, при этом срок предостав-я кредита, период-ть погаш-я основ-ой суммы долга уст-ся с учетом окупаемости затрат, платежспособности предпр-я, воэмож-тью ускор-я оборач-ти кред-х рес-ов. Для получ-я кредита заемщик предостав-ет в банк бух-ий баланс на последнюю отчетную дату, отчет о прибылях и убытках на последнюю отчетную дату, и технико-экен-ое обоснование. Возврат заем-х ср-в по вновь начинаемым срокам и объектам начинается после ввода их в эксплуатацию. По объектам строищимся на дейст-их предпр-ях возврат кредита начинается до ввода в эксплуатацию. Проценты за пользование кредитными ресурсами начисляются с даты их предоставления, а погашение % по вновь начинаемым срокам и объектам осущ-ся после ввода их в эксплуатацию.

12 Бюджет-ое ф-р-е инвест-й. Получателями гос-х инв-ий м.б. предприятия наход-ся в гос. собств-ти ,а т.ж юр. лица участ-ие в реализации гос-х программ. Принципы бюджетного формирования:

1) получение max экон-го и соц. Эффекта при min затрат. 2)Целевой характер исп-ия б-х ср-в.3) Предоставление ю-х ср-в по мере выполнения плана с учетом исп-ия раннее выделенных ассигнований. Ф-р-е строек и объектов сооруж-х для федерал-х нужд м. б. Возвратным и безвозвр-м. возвр-е ф-р-е нацелено на получение ком-го эф-та. Средства на безввозв-й основе направ-ся на пр-во оборон-х конверс-х и экон-х программ. Для получения б-х ср-в необходимо вкл-е объекта, в утвержденный перечень строек и объектов.открытие ф-р-я осущ-ся в течении мес. После утверждения перечня. Ср-ва фед-го б-а выделяемые на возв-ой основе предост-ся мин. Фину в пред-х кредитов утвержд-м ЦБ . получ-е ср-ва мин. Фина расспрд-т м\у заказчиками ч\з КБ закл-ся 3-х сторонний контракт м\у Мин.Фином ,заказчиком и уполномоченным банком. В качестве залога выст-т здания сооружен-я, оборуд-я, назв-е пр-ва высоколикв-е цен.бум и др. ценности.

13 Особые формы ф-р-я инв-ых проектов (лизинг и форфейтинг): Под лизингом поним-ся долгосрочная аренда машин и оборудования от 3 до 20 лет и более. Выделяют финансовый и оперативный лизинг. Финансовый лизинг-это соглашение которое предусматривает выплату в течении определенного периода суммы покрывающих полностью стоимость арендованного имущества. Оперативный лизинг-это соглашение, срок которого короче амортиз-го периода изделия. Субъекты сделки финан-го лизинга: 1)Лизингодатель 2)Лизингополучатель 3)Объект изготовитель 4)Банк 5)Страх-я орган-ция. При осуществлении лизинговых операций опред-ся сумма лизинговых платежей. В основу расчета этих платежей заклад-ся обоснов-ые расчеты связанные со стоим-ю объекта и продолжит-ю лизингово контракта. В состав лизингово платежа входят:1)амортизация 2)плата за ресурсы привлекаемые лизингодателем для совершения сделки 3)лизинговая маржа(это доход лизингодателя, состав-ет от 1-3%) 4)рисковая премия-величина зависимая от уровня различных рисков, которые несет лизингодатель. Последние 3 эл-та состав-ют лизинговый %. ФОРМА ПЛАТЕЖА: 1)Могут осущ-ся деньгами- денежная форма 2)Прдукцией-компенсационная форма 3)смешанная-прод-ция и деньги. При этом цена товара опред-ся по соглаш-ю сторон. Метод начисления платежа: 1)платежи с фиксир-ой общей суммой(при исп-ии данного метода общая сумма платежей выплач-ся в течении всего срока действия контракта в соостветствии с соглассован-ми сторонами периодичности и способами выплат.) 2)платежи с авансом (депозит) в момент подписания контракта лизингополучатель уплачивает аванс в согласованной сторонами суммой, ост-ся часть уплач-ся т.ж. как и при начислении платежей с фиксир-ой общей суммой. Если контр-м предусм-н выкуп имущ-ва, то аванс при этом учит-ся. 3)min платежи –данный метод предполагает расчет за имущество соответ-ми долями, опред-ми по соглас-ю сторон, если договором предусм-н выкуп имущ-ва , то остав-ся часть от стоим-ти выплач-ся отдельно. Она может оплач-ся отдельно при оформлении договора купли продажи.4)неопред-е платежи- по согласованию сторон опред-ся ст-ть им-ва и срок действия, а период-ть и способ выплат опред-ся лизингополучателем. ПЕРИОДИЧНОСТЬ ВЫПЛАТ. Выплаты могут осущ-ся ежегодно, ежекварт-но, ежемес-но, еженедельно, а т.ж. в сроки по числам месяца. СПОСОБЫ УПЛАТЫ: Выплаты могут осущ-ся равными долями с уменьш-ся или увелич-ся размерами.

ФОРФЕЙТИНГ-форма трансформации коммерческого кредита в банковский. Применяется в том случае, когда у покупателя отсут-т ден-е ср-ва для приоб-я какой-либо прод-ции. ТЕХНОЛОГИЯ Покупатель ищет продоаца товара и договаривается о его поставке на усл-ях форфейтинга. При этом необходимо соглашение 3-го участника-ком-го банка. Каждый из сторон получает соответствующий доход на усл-ях отраж-ных в контракте. После закл-ия контракта покупатель выписывает или продает продукцию комплект векселей. Общая стоим-ть кот-х =ст=ти продукции + % за отсрочку платежа. Обычно каждый вексель выпис-ся на 6 мес. иногда на год. Продавец передает векселя ком-му банку без права оборота на себя и сразу получает деньги за товар. Если покупатель не является должником то банк в целях снижения риска может потребовать безусловную гарантию. В этом случае покупатель закладывает свои активы в банк и тем же самым гарантирует оплаты платежа.

16 Инвестиционный налоговый кредит.

Всоответсвии с первой частью нал-го кодекса предпр-я для ф-р-я инв-ой деят-ти могут исп-ть инв-ый нал-й кредит-это отсрочка платежа. Предостав-ся на усл-ях платности и возвратности, срок от 1 до 5 лет, % за пользование кредитом устан-ся по ставке рефинансир-ия ЦБ не менее50 и не более75% от этой ставки, предостав-ся этот кредит по нал. на прибыль, а именно по той части кот-я предост-ся в фед-ый бюджет. Предоставляется на следующие цели: 1)Проведение НИОКР либо тех. перевооруж-я предпр-я. Вэтом случае он предоставляется в размере 30% от стоимости обор-я, кот-ое приоб-ся для этих целей. 2)Осущ-ие инновационной деят-ти( создание или совер-е нов. видов продукции) 3)Выполнение соц заказа связанного с развитием региона и т.д. Во втором и третьем случае размер кредита опред-ся м\у предпр-ем налогопл-ом и органом уполномоченным предостав-ть данный кредит. М\у ними закл-ся договор на основе заявления. Форма договора по соглашению сторон. Имеют право закл-ть неск-ко договоров об инв-ом кредите по разл-м обоснованиям. Втечении срока действия договора уменьшаются налоговые платежи по каждому платежу за каждый отчетный период до достиж-я размера кредита, при этом сумма уменьшения не должна превышать 50% от налога исчисл-го без учета договора.

17 Ипотечное кредитование.

Ипотека-это разновидность залога недвижимости для получения ссуды. Ипотечный кредит имеет след-е особенности: 1)Ссуда предост-ся под опред-ый залог, в качестве которого исп-ся имущ-во предпр-я. 2)Ипотечные кредиты предостав-ся от 10-30 лет. 3) Ипот-ые ссуды имеют целевое назначение, а именно для ф-р-я, приобр-я, постройки, перепланировки а т.ж. для освоения зем-х участков. 4)Возможность получения под залог одного и того же имущества доб-х ипот-х ссуд. 5)Необходимость регистрации залога. Ипот-ая ссуда оформляется закладной. Закладные обращ-ся на втор-м рынке.

18Ин-ые инв-- вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в Российской Федерации в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации;:

делятся на: гос. и частные. Формы участия: долевое участие в совместных предприятиях, учреждения предприятий полностью принадл-х ин-ым инв-рам, преобретение прав пользования землей и иными прерод-ми рес-ми , прибретение иных и имущ-х прав.

Ин-ые инвесторы имеют полное правовую защиту и гарантии кот-е опрнделены ФЗ «об ин-х инв ях»

Ин-е инв- ии привл-ся с целью развития рос-ой эк-ки и должны направлятся к конкретной отрасли пром- ти, а именно машиностр-е, металлооб-ка, химич-я, нехим-я, легкая и пищевая. Ин-ые инв-ры: 1) США, Швейцария, Нидерланды, Кипр, Велик-я-80% 2) Герм. Австр. Швеция, Италия.

Ин-ые ин-ры самост-но опред-ют сферу вложения своего капитала в Рос. Выделяют 5 регионов: Москва,Моск.обл, Тюменская, Магадан. Обл. Санкт-Петербург.

19Неопределенность принятия инвестиционного решения. Инвестиционные риски. Инв.риск-вероятность отклонения величины факт инв.дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов тем выше риск и наоборот.Принятие решений по инв-ю осложн-ся разл-ми фокторами:1) виды инв-й. 2) ст-ть инв-го проекта. 3)множест-ть допл-х проектов. 4)огранич-ть фин. ресурсов доступных для инв-ия.5)риск связанный с принятием того или инного решения. Степень ответ ти за принятие инв-го проекта в рамках того или иного направления различна. Задача осложн-ся в том случае когда инв-ции направл-ся на расширение основной деят-ти, т.к. в этом случае необходимо учить целый ряд новых факторов:1)Возможность изм-ия полож-я фирмы на рынке товаров.2) доступность дополн-х объемов мат-х, труд-х и фин. ресурсов. Очень часто решения должны приниматься в услов-х когда имеется ряд альтернатив-х или взаимно-независ-х проектов. В этом случае необходимо сделать выбор основываясь на к-л критериях, их м. б. Несколько. Принципы принят-я инв-х решений: 1)При принятии выб-ся объект инв-х вложений по ден-м потокам.2) Ден. Потоки д. Обеспечить реализацию инв-го проекта. 3) Оценивать ден. Потоки в результате реализации инв-х проектов 4) Произв-ть переоценку инв-х проектов после принятия решения о их реализации.

20 Методы оценки инвестиционных рисков

Инв.риск-вероятность отклонения величины факт инв.дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов тем выше риск и наоборот.

Методы можно объединить в две группы:

1)объективные, основанные на обработке стат показателей.Применяются если имеется представительная статистическая выборка по рискам в определенной инвестиционной дятельности.Чтобы количественно определиь величину риска необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий.

2) субъективные, основанные на личном опыте, оценке экспертов,мнении фин консультанта и др. специалистов..Они более разнобразны по сравнению с объективными методами.Суть: выявляются все возможные причины(источники) появления инвестиционного риска, все причины ранжируются по степени значимости, обобщенная оценка риска определяется путем умножения значения каждой причины в баллах на весовой коэффициент и их суммирование .

Особенно широкое распространение этот метод получил для определения инв климата по отдельным регионам России и по отдельным странам.

В целях оценки устойчивости эф-ти проекта в условиях неопределенности используют методы:1)укрупненная оценка устойчивости2)расчет уровня безубыточности3)вариация параметров4)оценка ожидаемого эф-та с учетом кол.хар-тик неопределенности

22 Учет инфляции при принятии инвест.решений

Инфляция сущест. влияеет на величину эф-ти инв проектов, условия фин реализуемости, потребности в фин-ии и эф-ть участия в пректе собственного капитала.Учет инф осущ с использованием общего индекса внутренней рублевой инф прогнозов валютного курса рубля, прогнозов внешней инфляции, прогнозов изменения во времени цен на продукцию, ресурсов, прогноз изменения уровня з/п и др показателей на перспективу, с использованием ставок налоггов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ и др. фин показателей вин регулирования.

Показатели влияния инфляции:общий,цепной, средний базсный индексы инфляции.

Виды инфляции при оценке эффективности: равномерная, однородная, неодноородная.

Для того что бы учесть влияние инфляции на показатели эф-ти следует построить ден.потоки в прогноз. ценах ,сумму их разделить на баз общий индекс инфляции-дефлирование

ДПдеф=суммП/Iбаз

Для получения более точных результатов прогноз цен дефлирование можно производить с использованием средних баз индексов инфляции.

Виды влияния инфляции:

1)влияние на ценовые показатели

2)влияни на потребность финансирования

3)влияние в в оборотном капитале

23 Инвестиционный проект. Инвестици-й цикл. инвестиционный проект - обоснование экономической

целесообразности, объема и сроков осуществления прямой иностранной инвестиции, включающее проектно - сметную документацию, которая разработана в соответствии со стандартами. приоритетный инвестиционный проект - инвестиционный проект, суммарный объем иностранных инвестиций в который составляет не менее 1 млрд. рублей или инвестиционный проект, в котором минимальная доля (вклад) иностранных инвесторов в уставном (складочном) капитале коммерческой организации с иностранными инвестициями составляет не менее 100 млн.

Инв-ый проект осущ-ся в течении инв-го цикла. Масштаб проекта определяется его влиянием на рынок фин-х, мат-х и трудов-х ресурсов, а т.ж. на экон-ую и соц-ую обстановку. В сответствии с этим проекты дел-ся на глобальные и локальные. Для реализации инв-го проекта разраб-ся ряд документов обосновывающих его эффект-ть. Инв-ый цикл –процесс который обхватывает ряд стадий связанных с зарождением идеи, ее реализ-й и достижен-м заданных показат-й эффект-ти пректа. Выдел-т и стадии инв-го цикла: 1) Прединвест-я – выполняется весь перечень работ для реализации проекта (вязанных с разработкой бизнес-плана). 2) Инвест-я стадия – весь перечень работ для того чтобы начать пр-во.3) Экспл-ая пр-во продук-ии, оказан-е услуг. 4)Ликвидн-ая только если мы сварачиваем пр-во и уходим с рынка. Затраты на первых двух стадиях: 1) капиталообразующие 2) на эксплутационной: текущие3) на ликвид-ой: ликвидационные.

ТЭО представляютсобой определенные расчеты оснсванные на технико эк-их изысканиях. Тех-ко эк-ие исследования проводятся на предин-ой стадии с целью получения убедительных доводов в пользу проекта. Объем, содержание и направленность ТЭИ зависит от масштаба проекта.ТЭИ могут включать в себя: потентные , эк-ие, соц-ые иинные ислед-ия. На основе ТЭИ осщ-ся предпроектная разроботка инженерно-конструкторнотехнолог-х и строит-х решений. ТЭИ обязательно должны включать маркетинговые иссследов-я, на основе кот-х осуществ-ся примерный расчет масштабов пр-ва ТЭИ лежит в основе разработки инвестиц-го предложения

25 Бизнес-план – это план осуществления бизнес-операции, действий фирмы, содержащий сведения о фирме, товаре, его производстве, рынках сбыта, маркетинге, организации операций и их эффективности.Цель разработки бизнес-плана – спланировать хозяйственную деятельность фирмы на краткосрочный и долгосрочный периоды в соответствии с потребностями рынка и возможностями получения необходимых ресурсов.Задачами бизнес-плана является:сформулировать долговременные и краткосрочные цели фирмы, стратегию и тактику их достижения;определить конкретные направления деятельности фирмы, целевые рынки и место фирмы на этих рынках;выбрать ассортимент и определить показатели товаров и услуг, которые будут предложены фирмой потребителям;оценить производственные и непроизводственные издержки;определить состав маркетинговых мероприятий по изучению рынка, стимулированию продаж, ценообразованию и т.п.;оценить финансовое положение фирмы и соответствие имеющихся финансовых и материальных ресурсов возможностям достижения поставленных целей и т.д.Бизнес-план выполняет следующие основные функции, а именно:является инструментом, с помощью которого предприниматель может оценить фактические результаты деятельности за определенный период;может быть использован для разработки концепции ведения бизнеса в перспективе;является инструментом добывания финансовых ресурсов;представляет собой инструмент реализации стратегии предприятия. Заказчиком бизнес-плана являются юридические и физические лица, осуществляющие предпринимательскую и инвестиционную деятельность, условия и результаты которой анализируются и прогнозируются в бизнес-плане. Разработчиками бизнес-плана выступают фирмы, специализирующиеся в области маркетинговой деятельности, проектирования, авторские коллективы, отдельные авторы. При необходимости привлекаются консалтинговые фирмы и эксперты

26 Система показателей, д\оценки эф-ти инвест-х проектовЭф-ть оценивается в течении расчетного периода времени Т.Ден поток инв.проекта-зависимость от времени ден.поступлений и платежей при реализации проекта определяемое для всего расчетного периода.Ден.поток состоит из потоков от инвест.,операц,финансовой деят-ти.Оценку осущ-ют по след-м напр-ям:1коммер-я эф-ть – (для уч-оф инв-го проэкта) 2Эк-ая эф-ть (для нар-го хоз-ва) 3 Б-я эф-ть (кот-я отражает фин-е послед-я б-та)

ком-ая эф-ть: ЧДД = сум(Rt-Зt)(1/(1+E)t , где Т – горизонт расчета; t –шаг расчета; RT – результат ( притог на t шаге) ; Зt – затраты( отток на t шаге); Е норма дисконта. В кач – ве норма дисконта - %-я ставка по дипозиту (д.б. > 0) Средневзвеш-я стоим-ть капитала ССК= Цi* di ,индекс дох-и =1/Kсумм(Rt-Зt)/(1+E)t,где K-кап-е вло-е ВНД – это такое положительное число Е при кот-м ЧДД обращ-ся в 0 так меняем в ЧДД Е до тех пор, пока ЧДД не будет =0. Показ-ет анутр-юю дох-ть проектор – ВНД сравнивают с требуемой нормой доходности на капитал. Срок окупаемости проекта – прод-ть периода от нач-го момента до момента окупаемости или это наиб-ее ранний доход времени после которого текущий ЧДД стан-ся и ост-ся неотрицат-ым. Идекс дох-ти затрат – это отношение суммы ден-х притоков к сумме ден-х оттоков. Индекс дох-и инвест-й – отнош-е сумма ден-е потоков от опеац-ой деет к обс-ой суммы величине денежных потоков от инв-ой деят-ти при выборе проекта необходимо учитавать 1) V требуемых проектов 2) хар-ку ден-х потоков 3 )стр-ра ден-х потоков.

28 Цена авансированногокапитала

Материальное выражение реальных инвестиций находят в активе баланса, который характеризует величину и состав капитала хоз субъекта.Пассив баланса отражает источники формирования капитала.Статьи пассива баланса полностью отражают капитал предприятия, и по этой причине исользуются для рассчета его цены

Под ценой капитала понимаютс я затраты, которые несет хоз субхъект, вследствии использования определенного объема ден.средств ,выраженных в процентах к этому объему.

Определение цены капитала связано с расчетом цены отдельных его компонентов(источников финансирования):собственных, привлеченных и заемных средств.Собственные средства не предполагают никаких выплат но имеют вою цену.

Цена привлеченных средств:цена обыкновенных акций как источника инвестирования инвестиций исчисляется в рамках определенных моделей(модель нулевого роста-акционеры надеются в течении неопределенного времени в будущем получать постоянный размер дивиденда Цоб акц=До/Ро(1-Зэмисс); модель постоянного роста)

Цена заемных источников :Цена банковского кредита определяется как Цбк=СП*(1-СТнп) где СП-год ставка % п кред договору, Ст -ставка налога на прибыль

30 Временная и пространственная оптимизация. Когда речь едет о пространств-ой оптим-ций то речь едет след-м: общая суммаа фин-х рес-ов на конкр-ый период огра-ны. Имеется несколько взаимно – независимых проектов с сумм. V треб –х ин-ций прев-ся имеющиеся п/п ресурсы.треб-ся составить инв – й портфель Maks- щий суммарный ЧДД. В зависимости от такого поддаются проекту дроблению или нет сущ-ют разные способы решения этих задач 1 проэкты поддаются правлению. Для каждого проэкта рас-ся индекс дох-и проэкты упоряд – ся по убыванию индекса доб – ти. В инв-й портфель вкл-ся 1-е к – проектов которые в сумме в полном V м.б. прфинан-ны п\п-м. Очередной проект берется в той части кот-й он м.б. проффинансириванно.Проекты не поддаются дроблению. В этом случае оптимальную комбинацию находят послед-м пересмотрам всех возм-х вариантах сочитание проекта. Временное когда речь идет Вр.оптим-ции то речь идет о след-м: общая величина рез-в ограничено имеется несколько проектов, кот-ев виду огранич –ти рес –в не м.б. реализ-нв планир.м году одновр-но, однако в след-м году остав – ся проекты илиих часть м.б. реализ-ны . Требуется оптимально распр-ть проекты по двум годам методик: по каждому проекту просчит-ся индекс потерь проекты с минимум значением индекса м.б. отложены на следующий год.

31 Харктеристика акций Акция-это ц/б удосоверяющая совокупность прав:владения паем в АО,на получение прибыли в виде дивидендов, право голоса. Различают несколько видов цен акций :номинальная; эмиссионная ; балансовая;ликвидационная ; курсовая. Наминал – цена, кот-я указана на бланке акции, эмисс-ая цена по кот-ой прот –ся на первичном рынке, балансовая – цена по которой акция фиксир –ся в балансе, ликвид-я опред – ся в момент ликв-ии АО и показ-ет какая часть стоимости активов остав-ся после расчета с кридиторами прих-ся на одну акцию рыночная –цена по которрой акции катир-ся на вторичном рынке. Курсовая зависит от следующих факторов : 1)коньюктура рынка2) рынчная норма дохода 3) величенадинамики девидентов .Привилигированные акции определяются :PV=CF/r где CF-доход инвестора.Обыкновенная акция либо как Vm=суммCFi/(1+p)I либо в зависимости от того что происходит с дивидендами( дивиденды не меняются,див.повышаются с постоянным темпом прироста,див повыш.с изменениями темпами прироста).

32Характеристика облигаций Обл-я имеет нарицательную выкупную .рыночную цену. Намин – я цена напечатана на самой обл-ии и исп-ся в кач-ве базы для начисл – я %. Выкупная цена – это цена по кот-й производ-ся выкуп обл-ии у эмитента. Она может совподать с наминалом. Рыночная или курсовая цена опред-ся коньюктурой рынка. Отнош-е рыноч ной цены к наминалу наз-ся курсом одл-ии. По сроку действия обл-ии дел-ся на краткосрочные от 1 –3 лет, среднеср-е от 3-7 и долгоср-е от7-30 и бессрочные, т.е. выплата % по облигациям осущ-ся по купонам – талон кот-ий изымается при оплате доходов переодичность выплат опред-ся усл-ми займа и бывают квартальной, полугодовой и годовой. По спсобам выплаты дохода разл-ют : - обл-ии с фиксир – ой купонной ставкой ; - Обл-ии с плавающей купонной ставкой ( при этом % зависит от ур-ня ссудного % ) – обл – ии с равномерной возростающей купонной ставкой( связано с уровнем инфляции )- обл-ии с 0 купоном . Эмиссионный курс облигаци ниже номинального и разница м-у ними представляет доход инвестора кот-й он получает – обл-ии с оплатой по выбору ( купонный доход выплачивается обл-ми нового выпуска); - обл-ии смешанного типа (доход в опред-й период выплачив-ся по фиксир-ой % ставке, затем по плавающей). По способу обеспечения: облигация с имуществ-м налоом, обл-ия с залогом в форме будущих залоговых поступлений., необеспеченная. по хар-ру обращения дел-ся: обыкновенные и конвертируемые.

Способы оценки:

1)облиг.с нулевым купоном PV=CF/(1+r)n где СF-сум.погашения,r-норма дохода

2)оценка бессрочных облигаций PV=CF/r где СF-доход нвестора

3)оценка с постоянным доходом PV=C сумм1/(1+r)i+F/(1+r)n ден.потоок складывается из одинаковых по годам поступлений(С) и нарицательной стоимости(F) выплачиваемой в момент погашения

33Методы оценки финансовых инструментов

Существует три основных теории оценки фин.ативов

1)фундаменталистская

2)технократическая

3)ходьба на угад

Фундменталисты считают, что любая ц/б имеют внутренне присущую ей ценность которая количественно может быть оценена как дисконтированная стоимость будущих поступлений генер.бумагой Vm=cуммCFi/(1+r)t/

Технократы считают что для определения буд.цен достаточно знать лишь динамику цен в прошлом.Используя статистику цен они строят различные долго, средне, краткосрочные тренды.

Последователи ходъбы на угад считают что текущая цена отражает будущую стоимость.

34 Типы портфелей ценных бумаг

Портфель ц/б-совокупность инвестиционных ценностей,которые служат инструментом для достижения конкретной цели владельца.Выделяют следующие типы ц/б:

1)портфель роста(ориентирован на акции растущие на фондовом рынке по курсовой стоимости.Цель -увеличение капитала инвестора)

2)портфель дохода(ориентирован на получение высоких текущих доходов)

3)порфель рискованного капитала(состоит из ц/б молодых компаний или предприятий агрессивного типа)

4)сбалансированный портфель(частично состоят из ц/б быстро растущих в курсовой ст-ти,частично из высокодоходных ц/б)

5)специализированный портфель(ц/б объединены по частным критериям).

Типы портфеля у его владельца постоянно меняется, исходя из конъюнктуры и стратегич.целей инвестора.

35Управление портфелем ц/б

Портфель может включпть ц/б одного или нескольких типов.Принципы формирования:безопасность,доходность,ликвидность вложений,рост дох-ти влож.

Управление фондовым портф.включает формирование и анализ его состава и сруктуру,регулирование его содержание.

Требования к портф.ц/б:выбор оптимальног портфеля,установление наиболее выгодного сочетания риска и дохода портфеля,оценка ликвидности порфеля,определение первоначального состава портф.,выбор стратегии управления

Типы инвесторов:

1)агрессивный (акции70%,обл.20%,краткоср.бумаги10%)

2)консеративный(20%,50%30%)

умеренный(45%,35%20%)

В процессе инв.деят-ти цели владельца меняются и он пересматирае решения по продаже определенных видов ценностей.Ц/б продается если она не принесла инвестору тот доход на которы й он расчтывал,она выполнела возложенную на нее функци.,появились более доходные серы вложения ден.средств.

Выделяют 2 способа упр.портф.:

1)самостоятельный(держатель порф.создает спец.структурное подразделение за которым закрепляется упр.портфелем)

2)трастовый или доверительный(в качестве доверительного лица выступают ком.банки,трастовые компании.М/у владельцем и дов.компанией заключается контракт).

36Риски связанные с портфельными инвестициями

Общий риск портфеля состоит из двух частей:

1)диверсифицированный

2)систиматический.

Систематический риск измеряется с помощьюb-коэффициента(индекс доходности ц/б по отношению к доходности рынка ц/б в целом.

-капитальный риск(общий риск на все вложения ц/б)

-селективный риск(риск неправельного выбора ц/б для инвестирования)

-временной(риск покупки или продажи

-риск законодательных изменений

-риск налоговых изменеий

-риск ликвидности

-рыночный риск

-кредитный или деловой риск

-инфляц.риск

-процентный риск

-отзывной риск

-отраслевой риск

-риск самого предприятия

-валютный риск

37 Финансовое регулирование портфельных инвестиций-целенапрвленная деят-ть органов гос.власти по мобилизации и перераспределению ден.ресурсов гос. И субъектов хоз. Спомощью фин.методов:нал.,бюд.,ден.кред.

Меры фин.воздействия на фондовом рынке:

-прямое вмешательство

-рычаги косвенного воздействия.

Направления рег.первичного рынка ц/б:

-гос. Регулирование ц/б

-лицензирование деят-ти инвестиц.институтов

-аттестация специалистов на право ведения операций с ц/б

Субъекты регулирования:

-Фед.комиссия по ц/б

-Минфин

-Банк России

-Гос.антимонопольный коммитет

-Гос.налоговая служба

43 методы оценки недвижимости

1)затратный-основан на том что затраты на строительство объекта в совокуп.с рын.стоимостью зем. участка является приемлемым ориентиром для определения стоимости объекта.Технология:

-определение рын.стоимости неосвоенного зем.участка(методы по сопоставл.прдаж,соотнесения или перенос,капитализация зем.ренты,рызвитие зе.участка)

-определение восстановительной стоимости(метод сравнит.единицы,поэлементный способ,сметный способ,индексный способ)

-определение износа объекта недвижимости(моральный,физический,экологический)

-определение стоимости недв. С учетом износа

-определ. Общей стоимости имущ.комплекса

2)доходный полход-опред. дисконтиров.буд.доходы(прямая капитализация,метод дисконтированных ден.потоков)

Ст-ть осн.фондов=ЧД/Ккапитал.

3)подход сравнительного анализа продаж

44 Формирования портфеля недвижимости

Принципы:диверсификация активов с целью упр.дох-ти и уровнем риска,дох-ть портфеля д.б.противофазной,изменение структуры актива портфеля в зависимости от изменения структуры портфеля)

Цели: обеспечение устойчивого потока доходов от инв.в течении длительного периода времени, защита от инфляции

Типы портфелей:

1)ориентиров. на рост

2)ориентир. на доход

При формировании портфеля ориентир. на рост необходимо соблюдать пропорцию м/у долго и краткосроч инструм. Инвестирования. Для определения тенденций изменений мтоимости объектов недвижимости и стоимости портфеля в целомнеобходимо учитывать риски: инвестиц,регионал,измен.ожидаемого потока доходов, изменен.нал.ставок, изменен. Ккапитал.,кредитный,уменьшен.ликвидности.

При формировании порифеля недвиж.необходимо планировать дох-ть портфеля путем подбора разл. типов недвиж.

При формир. порт.недвиж. выделяют этапы:

1)подбор типов недвиж. С учетом приемлем.ставки доходности

2)рассматривают возмож. Варианты размещен. Типов недвижимости в регионах

3)анализируется 2) в зависимости от показателя занятости

45Сущность капитального строительства- процесс создания произ-ых и непроиз-ых основных фондов путем строительства новых, расширения, реконструкции, техн-го перевооруж-я и модернизации действующих объектов. С помощью кап-го стр-ва осущест-ся реновация морально и физич-и изношенных основных фондов. Кап. Стр-во охватывает все стадии создания осн-с фондов, начиная от проектир-я объектов, кончая вводом их в действие. Решающей стадией процесса кап-го стр-ва яв-ся осущ-ие комплекса СМР, накладка и опробывание установленого оборудования в работе и обеспечение ввода в действие строящ-ся объектов. Эта стадия осущ-ся строит-ой индустрией как особой отраслью мат-го пр-ва. Кап-ое стр-во-сложный, характер-ся множеством связей процесс. Отличит-е его черты: сложность сооружаемых объектов, большая длительность произ-го цикла, большие затраты матер-х, трудовых, и ден-х ресурсов, тех-ая и организ-ая сложность сооруж-ых объектов.

46 Проектрование кап.строительства

Цель-своевременное обеспечение стр-ва проектно-сметной документацией.Включает в себя:объемнопланировочное и конструктивное решение,материалы по орг.стр-ва,технико-эконом.показатели,мероприятия по охране пр.среды,мат.для пр.решения.Проект.док. разрабатывается на конкурсной основе в т.ч. ч/з торги подряда. Проект должен отвечать гос.нормам,правилам,стандартам.Стадии:1)предпроектная2)проектная

Состав сметной документации:3 группы смет:

сметные расчеы на отд.виды работ и затраты(локальные сметы)
сметы на объекты строительства(объектые сметы и сметные рассчеты)

сметы на кокомплекс стр.в целом

47Ценообразование в строительстве.Методы ценообразования

особенность формирования цен на строительную продукцию в том что в этом участвуют проектировщик, заказчик, продрядчик.

Задачи:1)фори-е свободных цен на строит.продук.2)обеспечение полного набора сметных нормативов 3)определение стоимости стр-ва на разных этапах инв.цикла

Определение стоимости осцществляется :

1)в составе ТЭО на предпроектной стадии.Результат -расчетная стоимость=предварит.суммма ден.ср-тв требующихся для осуществления стр-ва новых предприятий.Необходимо учитывать резерв средств на непредвиденные работы и затраты и НДС

2)В составе проектной документации определяется сметная стоимость= сумма ден.ср.гнобходимая для осуществления стр-ва в соответствии с проектными материалами.Сметная мтоимость-основа определения кап.вложений, фин-е стр-ва и формирование св.цен

На основе этой стоимости определяется балансова стоимость

При составлении смет могут применятся следующие методы:

1)ресурсный-затраты в текущих или прогнозных ценах

2)ресурсно-индексный это сочетание рес.метода с системой инд.цен

3)базисноиндексный

4)базиснокомпенсационный

Чаще всего используют базиснокомпенсационный метод

48 Подрядные торги На стр-во, расширение, реконструкцию, техн.перевооружение с целью выбора подрядной организации.

В зависимости от способа проведения торги м.б.:

1)открытые-в которых могут принимать участие все заинтересованные подрядчики

2)открытые с предварительной квалификацией участников

3)закрытые по приглашениям

4)единичные

Решение о проведение торгов принимается с учетом готоовности проектной документации и специфики объекта.

В торгах могут участвоввать отеч.,иностранные подр.орг.,предприятия изгот.оборудование, посреднич.орг.

Организ. И подготовка торгов осуществл.тендерным коммитетом.Состав утверждается заказчиком.Все решения принимаются большинством голосов.Информация о торгах издается в СМИ.Информация о закрытых торгах передается путем прямых почтовых отправлений в адрес выбраннных орг.

Участники торгов посалают конверт с технической и коммерческой частью.Для вскрытя конвертов назначается комиссия.

49 Виды договоров в строительстве

Осн.правовой документ,регулирующий взаимоотношения м/у участниками инв.деятельности-договор или контракт.Заключается с целью орг.технич.распределения и закрепления обязанностей и ответственности.

В зависимости от предмета договора различают контракт на пр-во СМР, проектно-изыскат.работ,выполнение кап.ремонта, научно-исслед.работ, опытно-конструкторские работ.

Виды договоров:

1)комплексный(генеральный) выполнение стр.работ и инженерных работ, поставка и монтаж оборудования.

2)прямые отдельные. Выполнение определ.объемов стр.работ или спец.инженерных работ на отдельных объектах составляющих часть комплекса с поставкой или без материалов и оборудования

3) договоры "под ключ"

Заказчик выбирает тип договора исходя из метода определения цены на строительство объекта.

Договоры подряда могут заключаться на конкурсной основе, на основе дог.заказчика и подрядчика и по средствам торгов

50 Финансированние инновационной деятельноси

Инновации-решающее условие устойчивого развития экономики.Иннов.направленность инвестиций не только в создании отечеств.конкурентоспос.образцов техники и технологии , но и приобретении лучших зарубежных аналогов, создании основных фондов иннов.типа использование которого ведет к сокращению их сроков освоения и внедрения.

Источники финансирования:

1)частный капитал

2)государственные источники

В Японии 1-80% 2-20%, во Франции Австрии Швеции преобладают гос. Источники

Наибольщий удельный вес это фин-е НИОКР

Инструменты проетного финансирования(источники): Уставный фонд, гос.субсидии,ком.кредиты, амортизационные отчисления,лизинг, мобилизация средств за счет выпуска облигаций. При этом соотношение внешних источников и собственных может быть 50:50 70:30 90:10

Типы проектного финансирования:

1)без регресса на заемщика

2) с ограниченым регрессом на заемщика

3)с полным регрессом на заемщика

1Инв-ии, эк-ая сущность. Виды инв-ий. Инв-ая деят-ть.

Объекты и субъекты инв-ой деят-ти. Гос-я гарантия прав субъектов инв-ой деят-ти.

3Гос-е регулир-е инв-ой деят-ти.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, предусматривает:

защиты интересов инвесторов; предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных

источников финансирования жилищного строительства и строительства

объектов социально - культурного назначения; создания и развития сети информационно - аналитических

центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности; принятия антимонопольных мер; расширения возможностей использования залогов при осуществлении кредитования; развития финансового лизинга в Российской Федерации; проведения переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции; создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов; 4 прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем: разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов Российской Федерации; формирования перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета. Порядок формирования указанного перечня определяется Правительством Российской Федерации; предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам за счет средств федерального бюджета (Бюджета развития Российской Федерации), а также за счет средств бюджетов субъектов Российской Федерации.

6 Общая хар-ка ист-ов ф-р-я инвест-ой деят-ти.

7Бюджетные ассигнования, сфера применения. Внебюджетные средства.

8 Собственные ист-ки ф-р-я инв-ой деят-ти

9Финансово-промышленные группы

11 Заемные средства инвесторов.

16 Инвестиционный налоговый кредит.

17 Ипотечное кредитование.

Ин-ые инвесторы имеют полное правовую защиту и гарантии кот-е опрнделены ФЗ «об ин-х инв ях»

20 Методы оценки инвестиционных рисков

Методы можно объединить в две группы:

22 Учет инфляции при принятии инвест.решений

Показатели влияния инфляции:общий,цепной, средний базсный индексы инфляции.

Виды инфляции при оценке эффективности: равномерная, однородная, неодноородная.

ДПдеф=суммП/Iбаз

Виды влияния инфляции:

1)влияние на ценовые показатели

2)влияни на потребность финансирования

3)влияние в в оборотном капитале

23 Инвестиционный проект. Инвестици-й цикл. инвестиционный проект - обоснование экономической

28 Цена авансированногокапитала

Способы оценки:

1)облиг.с нулевым купоном PV=CF/(1+r)n где СF-сум.погашения,r-норма дохода

2)оценка бессрочных облигаций PV=CF/r где СF-доход нвестора

33Методы оценки финансовых инструментов

Существует три основных теории оценки фин.ативов

1)фундаменталистская

2)технократическая

3)ходьба на угад

Последователи ходъбы на угад считают что текущая цена отражает будущую стоимость.

34 Типы портфелей ценных бумаг

2)портфель дохода(ориентирован на получение высоких текущих доходов)

3)порфель рискованного капитала(состоит из ц/б молодых компаний или предприятий агрессивного типа)

5)специализированный портфель(ц/б объединены по частным критериям).

Типы портфеля у его владельца постоянно меняется, исходя из конъюнктуры и стратегич.целей инвестора.

35Управление портфелем ц/б

Типы инвесторов:

1)агрессивный (акции70%,обл.20%,краткоср.бумаги10%)

2)консеративный(20%,50%30%)

умеренный(45%,35%20%)

Выделяют 2 способа упр.портф.:

36Риски связанные с портфельными инвестициями

Общий риск портфеля состоит из двух частей:

1)диверсифицированный

2)систиматический.

-капитальный риск(общий риск на все вложения ц/б)

-селективный риск(риск неправельного выбора ц/б для инвестирования)

-временной(риск покупки или продажи

-риск законодательных изменений

-риск налоговых изменеий

-риск ликвидности

-рыночный риск

-кредитный или деловой риск

-инфляц.риск

-процентный риск

-отзывной риск

-отраслевой риск

-риск самого предприятия

-валютный риск

Меры фин.воздействия на фондовом рынке:

-прямое вмешательство

-рычаги косвенного воздействия.

Направления рег.первичного рынка ц/б:

-гос. Регулирование ц/б

-лицензирование деят-ти инвестиц.институтов

-аттестация специалистов на право ведения операций с ц/б

Субъекты регулирования:

-Фед.комиссия по ц/б

-Минфин

-Банк России

-Гос.антимонопольный коммитет

-Гос.налоговая служба

43 методы оценки недвижимости

-определение износа объекта недвижимости(моральный,физический,экологический)

-определение стоимости недв. С учетом износа

-определ. Общей стоимости имущ.комплекса

2)доходный полход-опред. дисконтиров.буд.доходы(прямая капитализация,метод дисконтированных ден.потоков)

Ст-ть осн.фондов=ЧД/Ккапитал.

3)подход сравнительного анализа продаж

44 Формирования портфеля недвижимости

Типы портфелей:

1)ориентиров. на рост

2)ориентир. на доход

При формировании порифеля недвиж.необходимо планировать дох-ть портфеля путем подбора разл. типов недвиж.

При формир. порт.недвиж. выделяют этапы:

1)подбор типов недвиж. С учетом приемлем.ставки доходности

2)рассматривают возмож. Варианты размещен. Типов недвижимости в регионах

3)анализируется 2) в зависимости от показателя занятости

45 Сущность капитального строительства- процесс создания произ-ых и непроиз-ых основных фондов путем строительства новых, расширения, реконструкции, техн-го перевооруж-я и модернизации действующих объектов. С помощью кап-го стр-ва осущест-ся реновация морально и физич-и изношенных основных фондов. Кап. Стр-во охватывает все стадии создания осн-с фондов, начиная от проектир-я объектов, кончая вводом их в действие. Решающей стадией процесса кап-го стр-ва яв-ся осущ-ие комплекса СМР, накладка и опробывание установленого оборудования в работе и обеспечение ввода в действие строящ-ся объектов. Эта стадия осущ-ся строит-ой индустрией как особой отраслью мат-го пр-ва. Кап-ое стр-во-сложный, характер-ся множеством связей процесс. Отличит-е его черты: сложность сооружаемых объектов, большая длительность произ-го цикла, большие затраты матер-х, трудовых, и ден-х ресурсов, тех-ая и организ-ая сложность сооруж-ых объектов.

46 Проектрование кап.строительства

Состав сметной документации:3 группы смет:

сметные расчеы на отд.виды работ и затраты(локальные сметы)
сметы на объекты строительства(объектые сметы и сметные рассчеты)

сметы на кокомплекс стр.в целом

47Ценообразование в строительстве. Методы ценообразования

Определение стоимости осцществляется :

На основе этой стоимости определяется балансова стоимость

При составлении смет могут применятся следующие методы:

1)ресурсный-затраты в текущих или прогнозных ценах

2)ресурсно-индексный это сочетание рес.метода с системой инд.цен

3)базисноиндексный

4)базиснокомпенсационный

Чаще всего используют базиснокомпенсационный метод

В зависимости от способа проведения торги м.б.:

1)открытые-в которых могут принимать участие все заинтересованные подрядчики

2)открытые с предварительной квалификацией участников

3)закрытые по приглашениям

4)единичные

Решение о проведение торгов принимается с учетом готоовности проектной документации и специфики объекта.

В торгах могут участвоввать отеч.,иностранные подр.орг.,предприятия изгот.оборудование, посреднич.орг.

49 Виды договоров в строительстве

Виды договоров:

1)комплексный(генеральный) выполнение стр.работ и инженерных работ, поставка и монтаж оборудования.

3) договоры "под ключ"

Заказчик выбирает тип договора исходя из метода определения цены на строительство объекта.

50 Финансированние инновационной деятельноси

Источники финансирования:

1)частный капитал

2)государственные источники

В Японии 1-80% 2-20%, во Франции Австрии Швеции преобладают гос. Источники

Наибольщий удельный вес это фин-е НИОКР

Типы проектного финансирования:

1)без регресса на заемщика

2) с ограниченым регрессом на заемщика

3)с полным регрессом на заемщика

1.Инв-ии, эк-ая сущность. Виды инв-ий

2.Объекты и субъекты инв-ой деят-ти. Гос-я гарантия прав субъектов инв-ой деят-ти.

3.Гос-е регулир-е инв-ой деят-ти

4. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности,

5 Инв-я политика

6.Общая хар-ка ист-ов ф-р-я инвест-ой деят-ти.

7.Бюджетные ассигнования, сфера применения. Внебюджетные средства

8 .Собственные ист-ки ф-р-я инв-ой деят-ти

9.Финансово-промышленные группы

10. налоговая и амортизационная политика государства

11 .Заемные средства инвесторов

12. Бюджет-ое ф-р-е инвест-й.

13. Особые формы ф-р-я инв-ых проектов (лизинг и форфейтинг

15.Мобилизация средств путем эмиссии ЦБ.

16 .Инвестиционный налоговый кредит

17. Ипотечное кредитование.

18.Иностранные инв

19.Неопределенность принятия инвестиционного решения. Инвестиционные риски.

20. Методы оценки инвестиционных рисков

22. Учет инфляции при принятии инвест.решений

23. Инвестиционный проект. Инвестици-й цикл

24.содержание инвестиционного проекта

25 .Бизнес-план

26.Система показателей, д\оценки эф-ти инвест-х проектов

28 .Цена авансированногокапитала

29.Выбор проектов разной продолжительности

30 .Временная и пространственная оптимизация.

31 .Характеристика акций

32.Характеристика облигаций

33.Методы оценки финансовых инструментов

34 .Типы портфелей ценных бумаг

35.Управление портфелем ц/б

36.Риски связанные с портфельными инвестициями

37. Финансовое регулирование портфельных инвестиций

38.Понятие недвижимости

39. Особенности развития рынка недвижимости

40. Характеристика недвиж. Как актива для инвестирования.

42.Принципы оценки недвижимости.

43. методы оценки недвижимости

44 .Формирования портфеля недвижимости

45. Сущность капитального строительства-

46. Проектрование кап.строительства

47.Ценообразование в строительстве.

48. Подрядные торги

49.Виды договоров в строительстве

50. Финансированние инновационной деятельноси

21. Оценка стоимости денег во времени. Дисконтирование. Аннуитет

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию может осложниться различными факторами:

-вид инвестиций,

-ограниченность финансовых ресурсов,

-риски, связанные с принятием того или иного решения.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций различны. Однако их можно подразделить на 3 вида:

1)обновление имеющейся материально-технической базы,

2)наращение объемов производственной деятельности,

3)освоение новых видов деятельности.

Понятие инвестиций напрямую связано с понятием «денежные потоки». Одним из важнейших свойств денежных потоков является их распределяемость во времени. При анализе краткосрочных периодов в условиях стабильной экономики данное свойство оказывает незначительное влияние, которым очень часто пренебрегают. Однако в случае длительных периодов или в условиях сильной инфляции возникает серьезная проблема обеспечения сопоставимости данных. Одна и та же номинальная сумма, полученная предприятием с интервалом в 1 и более год, в таких условиях будет иметь неодинаковую ценность. Наряду с инфляционным обесценением существует 3 причины временной ценности денег:

1.«Сегодняшние деньги» всегда будут ценнее «завтрашних денег» из-за риска неполучения последних. И этот риск будет выше, чем больше промежуток времени, отделяющий получателя денег от будущего момента их получения.

2.Располагая денежными средствами сегодня хозяйствующий субъект может вложить их в какое-нибудь доходное дело и получить на этом дополнительную прибыль, в то время как получатель «будущих денег» лишен такой возможности.

3.Расставаясь с деньгами сегодня на определенный период времени владелец не только подвергает себя риску их невозврата, но и несет реальные экономические потери в форме неполученных доходов от инвестирования. Кроме того, снижается его платежеспособность, т.к. любые обязательства, полученные взамен денег имеют более низкую ликвидность, чем у живых денег, т.е. у кредитора возникает риск потери ликвидности.

Количественной мерой временной ценности денег является процентная ставка. С ее помощью может быть определена как будущая стоимость сегодняшних денег и настоящая стоимость «завтрашних денег».

В первом случае когда говорят о будущей стоимости сегодняшних денег этот процесс называется процессом «наращения». Во втором случае процесс называется «дисконтированием». Эти процессы могут осуществляться методами простых и сложных процентных ставок. Простые процентные ставки чаще применяются при краткосрочном периоде времени.

P – настоящая стоимость денег

S – будущая стоимость денег.

При оценке инвестиционных проектов часто приходится иметь дело не с разовым платежом, а с некоторой их последовательностью, т.е. с потоком платежей.

Следует различать произвольные денежные потоки и финансовые ренты.

В произвольном денжном потоке каждый платеж является произвольной величиной и не подчиняется какому-либо закону.

Финансовой рентой называют тип денежного потока(платежа), каждый платеж которого либо одна и таже величина, либо величина, изменяющаяся по определенному потоку.

Регулярный поток – это поток типа:

+, -, -, -, -

-, +, + , +, +

(т.е. смена знака 1 раз)

При нерегулярном денежном потоке:

+, -, -, +, +

Нерегулярный денежный поток – произвольная смена знаков.

Финансовая рента подразделяется на годовую и срочную.

Годовая финансовая рента – платеж осуществляется 1 раз в год.

При срочной ренте – платеж осуществляется несколько раз в год.

Финансовые ренты бывают конечные и бесконечные.

Конечные – поток платежей с конечным периодом платежей.

Бесконечная рента – платеж, при котором количество интервалов необозримо большое.

Финансовые ренты бывают переменные и фиксированные.

При фиксированной ренте платеж – одна и таже величина(аннуитет).

Переменная рента предполагает изменение величины платежа по определенному закону.

При рассмотрении аннуитетов важно знать в какой период времени делается платеж. Аннуитет, платежи по которым осуществляются в начале соответствующих интервалов называется пренумерадо.

Аннуитет, платежи по которым осуществляются в конце соответствующего периода называется пренумерандо(мгновенный аннуитет используется чаще).

Будущая стоимость

S=p*(1+r)n

S=A*((1+r)t-1)/r

r - процентная ставка

А – сумма разового платежа(только часть n)

P=A*(1-1/(1+r)t)/r – сегодняшняя ценность потока постнумерандо

S=a*((1+r)t-1)*(1+r))/r

P=A*((1-1/(1+r)t)(1+r))/r- пренумерандо

15. Мобилизация средств путем эмиссии ценных бумаг

Процесс эмиссии ценных бумаг, их размещение, регистрация и обращение на фондовом рынке в России регулируется рядом законодательных актов, основной из которых ФЗ «О рынке ценных бумаг». В соответствии с этим законом эмиссионные ценные бумаги выпускаются в одной из следующих форм:

-именная ценная бумага документарной формы выпуска

-именная ценная бумага бездокументарной формы выпуска

-ценная бумага на предъявителя документарной формы выпуска.

Федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников фондового рынка, определению порядка их деятельности и по установлению стандартов эмиссии ценных бумаг является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ.

Процедура эмиссии ценных бумаг предусматривает ряд этапов. Заключительным и самым сложным является размещение ценных бумаг.

Мировая практика предусматривает размещение ценных бумаг на открытом рынке и в частном порядке. При открытом (публичном) размещении ценные бумаги должны продаваться неограниченному кругу инвесторов. Частное размещение предполагает продажу ценных бумаг ограниченному кругу инвесторов. Согласно ФЗ «О рынке ценных бумаг» размещение эмиссионных ценных бумаг может производиться среди неограниченного круга владельце, число которых превышает 500, а также в случае, когда общий объем эмисии превышает 50 тыс. МРОТ.

При открытом размещении ценных бумаг компания-эмитент чаще всего прибегает к услугам инвестиционных банков, страховых и финансовых компаний, которые берут на себя обязанность по размещению этих бумаг на рынке на согласованных условиях , за специальное вознаграждение. Такой метод размещения ценных бумаг называется андеррайтингом, а финансовый институт, принявший на себя обязанность по размещению, - андеррайтером.

Выпуск ценных бумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенных средств предприятия для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования.

29. Выбор проектов разной продолжительности

При сравнении проектов различной продолжительности необходимо использовать следующую процедуру.

1. Метод цепного повтора.

Определить общее кратное для числа лет реализации каждого проекта. Например, прект А имеет продолжительность 2 года, а проект Б – 3 года, следовательно, общее кратное – 6 лет. В течении 6 лет проект А может быть повторен 3 раза (цикла), а проект Б – 2 раз.

Следовательно проект А будет иметь три потока годовых платежей: 1-2-й годы, 3-4-й годы и 5-6-й годы, а проект Б - два потока: 1-3-й годы и 3-6-й годы.

Считая, что каждый из проектов будет повторяться несколько циклов, рассчитать суммарное значение ЧДД для повторяющихся проектов.

2.Расчет ЧДД повторяющегося потока Выбрать тот проект из исходных, у которого суммарное значение ЧДД повторяющегося потока будет наибольшее. Суммарное ЧДД повторяющегося потока находится по формуле:

ЧДД(I,n)=ЧДДi(1+1/(1+Е)I+1/(1+Е)2i+…), где

i – число лет реализации исходного проекта

n – число лет в скобках

ЧДДi – ЧДД исходного проекта

10. Налоговая и амортизационная политика государства.

Государство может влиять на инвестиционную активность при помощи налоговой и амортизационной политики.

Амортизационная политика устанавливает порядок начисления и использования амортизационных отчислений. Осуществляя амортизационную политику государство регулирует темпы и характер воспроизводства(скорость обновления основных фондов). Правильная амортизационная политика государства позволяет предприятиям иметь достаточные инвестиционные средства для простого и расширенного воспроизводства основных фондов.

Налоговая политика – совокупность экономических, финансовых и правовых мер государства по формированию налоговой системы страны с целью реализации тех или иных задач, стоящих перед обществом. Цели и задачи налоговой политики определяются в зависимости от состояния экономики на данном этапе развития.

Государство определив цели и задачи налоговой политики, выбирает методы и инструменты ее осуществления. Основы налоговой политики закладываются на каждый финансовый год через принятие гос.бюджета.

Принципы построения налоговой политики

-соотношение прямых и косвенных налогов

-применение прогрессивных ставок налогообложения и степень их прогрессивности или преобладание пропорциональных ставок

-дискретность или непрерывность налогообложения

-широта применения налоговых льгот, их характер и цели

-степень единообразия налогообложения для различного рода доходов и налогоплательщиков

-методы формирования налоговой базы

-соотношение федеральных, региональных и местных налогов.

Цели налоговой политики:

1.Участие государства в регулировании экономики, направленном на стимулирование или ограничение хоз.деятельности. Участие государства в общественном воспроизводстве.

2.Обеспечение потребностей всех уровней власти в финансовых ресурсах, достаточных для проведения соц-экономич. Политики и для выполнения соответствующими органами власти и управления, возложенных на них функций

3.обеспечение государственной политики регулирования доходов.

Участие государства в регулировании экономики при проведении налоговой политики осуществляется с помощью налоговых инструментов:

-налоговые ставки

-налоговая база

-налоговые санкции

-налоговые льготы и др.

При этом государство использует прямые и косвенные методы использования инструментов.

На практике налоговая политика осуществляется через налоговый механизм.

Налоговый механизм – совокупность организационно-правовых форм и методов управления налогообложения.

24. содержание инвестиционного проекта.

Описание предприятия: историческая справка, цель, руководитель(профессионал в своей деятельности), финансовые коэфициенты:устойчивости, ликвидности, активности. Доказать, что предприятие устойчивое.

Описание отрасли: тенденции(если тенденции позитивные, то отрасль развивается).

Описание продукции: здесь необходимо представить продукцию или услугу, чем подтверждается конкурентоспособность товара, дизайн, доля рынка, качество, концепция ценообразования, поставщики.

Описание рынка: основная цель- представить материал, достаточный для того, чтобы убедить инвестора в том, что продукты или услуи имеют устойчивый спрос и могут быть проданы в условиях конкуренции(проводятся маркетинговые исследования), составляется анкета, приводятся результаты анкеты, статистика).

Приводится объем продаж помесячно, поквартально и за год в целом, чтобы инвестор мог видеть тенденции, выявить конкурентов и остановиться на существенных.

Производственный план:1)технология производства

2)весь персонал, который будет задействован

3) зарплата

4)организационная структура управления

5)информация о затратах(только переменные затраты на единицу продукции), отдельно постоянные затраты.

Календарный план: весь перечень работ до начала производства: лицензия, найти поставщиков, кредит, строительство или аренда, закуп оборудования. Итого: сколько требуется инвестиций.

Оценка рисков: с какими рисками может столкнуться предприятие и как действовать при этом(находится точка безубыточности и запас финансовой прочности(чувствительность к изменениям)).

Финансовый план: является результирующей частья бизнес-плана. Приводится отчет о прибылях и убытках, баланс, отчет о движении денежных средств. Расчитываются показатели эффективности проекта.

Приложение: автобиография, анкета, производственный план, др. сведения.

Экономическое окружение проекта: средняя об инфляции, налоги, запасы, условия оплаты.